首席核心观点集2023年3月27日4

张明（中国社会科学院金融研究所副所长）：本轮全球金融动荡的十点观察

本轮欧美金融动荡是刚刚开始还是行将结束？基于以下三方面理由，笔者不是特别乐观：第一，尽管在近期的金融震荡中，全球金融条件明显收窄，事实上也发挥了类似于加息的效果，但由于目前美国国内通胀依然处于高位，且具有较强粘性，美联储本轮加息恐怕还没有结束。笔者依然认为，美联储仍有1-2次加息、每次25个基点的可能性；第二，目前全球投资者情绪避险情绪处于高位，且可能抛售或做空新的被认为存在问题的机构，例如美国的第一共和银行等。如前所述，本轮发达国家央行集体陡峭加息造成了巨大的潜在损失。一旦这些损失逐渐披露出来，就可能引发新一轮风险规避行为。就此判断，本轮全球金融市场动荡尚未结束；第三，目前全球经济增速下行趋势愈发明显，地缘政治冲突此起彼伏，金融动荡可能与经济衰退、冲突加剧相互交织、相互强化，而最终实体经济的恶化又会反过来冲击金融市场信心。迄今为止，本轮全球金融动荡对中国经济增长与金融市场冲击较为有限，但以下几方面的风险值得

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