Libra央行数字货币USDT,谁将

来源：币橙网

编者注：原标题为《Libra、DC/EP、USDT谁将会是支付界的最终赢家?

币橙研报》

前言

6月18日，Facebook官方发布白皮书推出“天秤币”（Libra）。作为稳定币，Libra以一篮子货币和实际资产作为担保，主打支付结算功能，旨在打造一套安全、稳定、普惠的跨境支付系统。一石激起千层浪，之后有关Libra的新闻一直层出不穷。先是美国特朗普隔空喊话、G7开会联合打压，后是世界各国央行开始筹备发行数字货币，再到近期PayPal、Visa、万事达、Stripe和eBay等国际金融巨头“盟友”的相继退出，Libra在国际社会引起的恐慌不言而喻。国际社会的紧张不无道理，FB作为拥有27亿用户的国际商业巨头，其辐射面足以覆盖世界各个角落，对于各国的法币来说是一大潜在的威胁。

面对Libra的施压，各国央行数字货币（CBDC）也即将进军支付领域。以我国为例，8月10日，中国人民银行支付结算司副司长穆长春在第三届中国金融四十人论坛上表示，中国央行数字货币（DC/EP）的研发已长达5年之久，当下DC/EP呼之欲出。穆长春还提到，央行的法定数字货币是M0的替代，采用的是“账户松耦合”的投放方式，可脱离传统银行账户实现价值转移，使交易环节对账户依赖程度大为降低。其后不久，穆长春于9月4日在知识付费平台开设课程《科技金融前沿：Libra与数字货币展望》。其他国家，如美国、加拿大、瑞典、印度、新加坡、泰国、乌拉圭等，都在筹划CBDC的发行。降低流通成本，使支付更安全、更高效，完善金融体系，并强化政府对货币供应的控制权，是各国央行推行数字货币的共同愿景。

还有一支力量即将参与新一轮支付市场的角逐，它就是当前世界第一大稳定币——泰达币（USDT）。USDT由Tether公司发行，于年在Bitfinex交易所和Poloniex交易所上线，承诺与美元按照1：1比例兑换。加密货币锚定法币是为了集交易快速、支付安全和币值稳定于一体，进而在跨境支付上发挥独特优势。目前泰达银行的主营业务有三大板块：法币OTC套利、Defi商业借贷和跨境支付业务。据悉，全球的70%的加密货币交易以USDT结算。汇率波动不可避免的会带来支付成本的巨耗，当前USDT在全球的需求量巨大，USDT在币圈走红也有它的优势所在。

一个币种作为支付媒介，它的稳定性、安全性要有足够的保障，它的使用范围要足够广。Libra、DC/EP、USDT谁会是支付界的最终赢家？它们各自的优势体现在哪里、不足又在什么地方，本期研报将做出详细解读。

一、Libra

稳定性：3颗星

安全性：3颗星

应用场景：4颗星

1.稳定性

Libra的稳定性是以一篮子法币和实际资产作为担保的，按照白皮书的愿景，Libra被设计成为一种具有保值功能的货币。因而法币和实际资产的稳定性直接决定了Libra的稳定性。显然，对勾一篮子货币比对勾单一货币来得更稳定，所以理论上来说，Libra是很稳定的。但是无论是哪一种法币，都有增发、贬值的可能，也就是说，在系统性金融风险存在的情况下，难以规避汇率波动带来的风险。

图1：Libra储备中各类货币占比（数据来源：路透社报道）

依据白皮书的说法，Libra协会不会制定自己的货币政策，而是仅根据授权经销商的需求来“制造”和“销毁”Libra币。如要制造新的Libra币，经销商必须按1:1的比例向储备中转入法定货币。通过与授权经销商合作，协会将自动在需求增加时制造新币，并在需求收缩时销毁它们。Libra和比特币不同之处在于稀缺性。比特币有其上限，Libra没有。既然Libra币可以人为增加和销毁，真实储备也只是一个承诺，公众难以知道Libra足值程度。有布雷顿森林体系的前车之鉴，Libra也和美元一样存在与实际资产脱钩、滥发，或是纯粹受人操控其稀缺性的风险。这是Libra价值不稳定的另一个原因。

图2：Libra代币与储备交换流程（资料来源：币橙研究院）

Libra协会成员是一帮国际商业巨头，相当于说，用户把资产的配置权交到商业公司手里，Libra的成员公司与FB联系紧密，其实不容易做到“多样化”，本质上来说，主导权还在FB的手里，因此Libra的监管做不到客观中立。在道德风险存在的情况下，商业巨头对于资产的配置、对于Libra的实际价值的管理，其实是存在监管上的漏洞的。

图3：Libra协会机构组成（资料来源：币橙研究院）

表1：Libra协会创始成员（资料来源：币橙研究院）

另外，面对美国政府以及其他国际势力的打压，PayPal、Visa等国际支付巨头都扛不住压力相继退出，Libra面临内忧外患，导致Libra距离问世还有很长一段路要走。因此，从实操层面来说，Libra的稳定性并不像白皮书上描绘的那般美好。但是，白皮书中还提到，储备中的资产将由分布在全球各地且具有投资级信用评价的托管机构持有，以确保资产的安全性和分散性，目前来说还是靠的住的优势。

图4：已有7家公司退出Libra协会（资料来源：币橙研究院）

2.安全性

FB采用去中心化的联盟区块链技术对Libra进行记账，该联盟链是开源的，其账本看起来更像是一系列账本状态的历史集合记录，面对区块链的技术短板，Libra采用混合式架构以支持零售支付。Libra联盟链采用Rust语言进行编写，该语言安全性和易用性较高，在运行时系统任何功能程序都不会减慢。在合约方面，Libra应用了Move编程语言，用于在Libra区块链中实现自定义交易逻辑和“智能合约”，在设计时，该合约充分考虑其安全性，能够解决合约重入的漏洞。Rust和Move语言都是采用静态类系统，让类型检查在编译时进行，可以减少运用时的bug。

Libra将妥善保护用户的隐私安全，用户在Libra上的信息为用户私有，并不与FB社交账号相通；身份验证通过Libra的公开密钥实现，不会泄露任何用户的私人数据。交易是匿名的，交易中不包含用户真实身份的链接，只记录与交易相关的数据。Libra协会为Libra设计了一套共识机制——LibraBFT。该机制具有三分之一的容错性，防止双花攻击，吞吐量高，且能够降低在主节点失效、触发ViewChange时的节点间通讯次数，提高系统应对攻击的能力。从技术层面上看来，Libra的安全性能够得到保证。

3.应用场景

使用范围是Libra最大的优势。FB坐拥27亿用户，占全球人数的1/4，其潜在用户数量相当可观。即使只有1%的转化率，总人数也足够庞大，足以影响全球的支付潮流。Libra主打支付功能，在区块链技术的支撑下，在省去汇兑结算的条件下，跨境支付不仅更快速，而且更节约交易成本。如果Libra可以直接作为货币使用，因为它兼具支付宝、

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